Caen los bonos y el riesgo país marca su nivel más alto del año
El indicador superó los 600 puntos por primera vez en 2026, mientras el mercado sigue de cerca la crisis en el Estrecho de Ormuz y la situación de las reservas del Banco Central.
Los bonos de la deuda soberana tuvieron un mal comienzo de semana y anotaron caídas de hasta el 0,6%, lo que redundó en un nuevo salto del riesgo país, que llegó a trepar 17 puntos a lo largo de la jornada, hasta terminar por primera vez arriba de los 600 puntos en lo que va del 2026. El incremento de la jornada del 2,9% en el indicador que marca el spread de tasa entre el riesgo 0% del Tesoro de los EE.UU. y los bonos locales llevó al riesgo país hasta los 601 puntos. A los factores globales, con la guerra de EE.UU., Israel e Irán y la crisis en el Estrecho de Ormuz entre ceja y ceja, se suman unas reservas netas que siguen en números negativos pese a las compras del BCRA.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) detallaron: "Los ojos del mercado siguen puestos en el estrecho de Ormuz. En las últimas horas, la noticia fue que Donald Trump le pidió a algunos aliados que colaboren con el envío de buques militares para escoltar petroleros y garantizar el tránsito de crudo por la zona. Sin embargo, varios países todavía evalúan su participación, en un contexto donde continúan las amenazas de Irán y persiste el riesgo para una de las rutas energéticas más importantes del mundo".
Y agregaron: "La deuda soberana en dólares arrancó la semana con el pie izquierdo. Los Globales exhibieron caídas de hasta 0,6%. Estas estuvieron concentradas en el tramo largo, ya que el tramo corto pudo finalizar flat". En ese sentido, el riesgo país terminó la jornada en 601 puntos y alcanzó su nivel más alto en lo que va de un 2026 que había arrancado con una dinámica auspiciosa para la deuda soberana, de la mano de las compras de reservas del BCRA, a un ritmo superior al esperado, pero inferior al necesario para dejar atrás el nivel negativo en el que se sostienen las reservas netas.
Es decir, el Gobierno muestra, con reservas brutas por USD44.788 M (cayeron USD871 M este lunes, en parte por pagos al BID y al BIRF por USD450 M más alrededor de USD100 M por baja de cotizaciones), que tiene los dólares para enfrentar un contratiempo cambiario, pero que esas divisas no le pertenecen. De hecho, las reservas netas están en un rojo de USD1.831 M en su medición más amigable, que solo resta al total de las brutas los depósitos privados, el swap con China, la deuda con el BIS y los REPO a menos de 1 año. Si se le resta además los pagos de Bopreal a 1 año y los depósitos en dólares del Tesoro, están en un rojo de USD3.602 M.
Desde la consultora Epyca señalaron que será clave seguir comprando divisas: "Si bien el BCRA tiene dólares para atender (por ejemplo) a corridas cambiarias, no son "suyos"; y este problema heredado de los gobiernos anteriores requiere de cierta recomposición para llevarlo a una situación más saludable. En definitiva, acumular Reservas es una clave para dar sustentabilidad al proceso de desinflación y estabilización, tal como reconoció finalmente en los últimos meses el propio Gobierno Nacional, tras un año entero de negarlo y atacar a quienes lo sugeríamos".
Y agregó acerca de la necesidad de aprovechar la próxima cosecha gruesa y los riesgos inflacionarios que implica comprar divisas en un contexto de aceleración del IPC: "Una compra masiva de dólares para las Reservas del BCRA implicará, inevitablemente, emisión monetaria. Sin embargo, existen condiciones para pensar en que se pueda emitir gradualmente, remonetizando la economía (como planteaban Milei y Caputo a fines de 2025, hace apenas unos meses) sin grandes presiones adicionales sobre la inflación. De hecho la Base Monetaria lleva ocho meses contrayéndose: el 18 de agosto de 2025 tocó su máximo de $48,6 billones y hoy se encuentra en $40,8 billones: es decir, una reducción del 16% nominal, frente a una inflación que en ese interín fue de 16,5%. En términos reales, desde agosto, la caída de la Base Monetaria fue del 28%".
