Dólar debajo de $1.200: ¿hora de comprar o vender?

La reciente caída del dólar libre por debajo de los $1.200, una cifra que no se veía desde mayo, ha generado incertidumbre entre los inversores. Durante la primera semana de octubre, el tipo de cambio paralelo bajó $50, llevando la brecha cambiaria a su nivel más bajo en cinco meses. Esto abre un dilema para los actores del mercado: ¿es momento de comprar dólares o seguir invirtiendo en pesos?

Factores detrás de la baja
La baja del dólar estuvo influenciada por una combinación de factores internos y externos. La intervención del Banco Central, las ventas de divisas para el pago de impuestos y el ingreso de dólares a través del blanqueo de capitales fueron determinantes. Además, el recorte de tasas en Estados Unidos y la fortaleza de las monedas emergentes reforzaron la caída de la cotización del billete verde.

Según el economista Federico Domínguez, la baja de las cotizaciones se debe principalmente a la decisión del Gobierno de cortar la emisión monetaria y a la intervención del Banco Central en los mercados. "El BCRA ha dado una señal clara de que compra en el MULC y vende en los mercados financieros, lo que ayudó a cerrar la brecha", explicó Domínguez.

Por otro lado, Gabriel Caamaño, de la consultora Ledesma, resaltó el impacto del blanqueo de capitales, que ha alcanzado niveles récord en depósitos desde las PASO de 2019. "Los dólares ingresados al blanqueo están siendo invertidos en activos locales, lo que sostiene las cotizaciones en dólares de los bonos y disminuye las paridades cambiarias", señaló.

¿Comprar o vender?
Con este escenario, las opiniones están divididas. Gustavo Ber, del Estudio Ber, destacó que los inversores más conservadores siguen apostando por el dólar a largo plazo, aunque algunos arriesgados se inclinan por aprovechar el carry trade. Este consiste en obtener rendimientos en pesos a través de tasas de interés más altas, aprovechando la estabilidad cambiaria y un contexto de desinflación.

Maximiliano Donzelli, de IOL InvertirOnline, comparte esta visión, argumentando que el flujo actual del mercado favorece estar en pesos debido a la entrada de dólares del blanqueo, lo que genera una mayor oferta de divisas. Para Donzelli, el carry trade sigue siendo una opción atractiva, con una rentabilidad cercana al 4%.

Sin embargo, otros expertos, como Christian Buteler, sostienen que el dólar oficial está subvaluado en términos reales y que es momento de comprar. "Si el año pasado hablábamos de que el dólar estaba atrasado, hoy lo sigue estando", afirmó Buteler, quien considera que las intervenciones del Banco Central distorsionan el verdadero precio del dólar libre.

Posibles estrategias
El analista Juan Manuel Truffa, de Outlier, ha venido comprando dólares desde que la cotización bajó de los $1.300, argumentando que ese es el nivel en el que el Gobierno se siente cómodo. Truffa cree que factores circunstanciales, como el blanqueo y el aumento de depósitos en dólares, están impulsando esta baja.

Por su parte, Pablo Repetto, de Aurum Valores, ofrece una perspectiva más equilibrada, sugiriendo que la estabilidad del tipo de cambio podría mantenerse debido a la acumulación de reservas y el blanqueo. "Especulativamente, podría servir vender una parte para hacer tasa en pesos y mantener una porción en dólares invertidos en bonos soberanos con potencial de suba", sugirió.